Integração financeira e autonomia de política monetária: investigando relações de causalidade para a economia brasileira, 1990-20051

Autores

  • André M. Marques Universidade Federal do Rio Grande do Sul
  • Adelar Fochezatto Pontifícia Universidade Católica do Rio Grande do Sul

Palavras-chave:

Desenvolvimento econômico. Brasil – Condições econômicas. Política monetária

Resumo

Nos últimos anos, aumentou a integração financeira entre os países e surgiram questões acerca da autonomia da política monetária. A abordagem tradicional sustenta que, nesse contexto, a taxa de juros é determinada pela oferta e demanda de fundos emprestáveis e que, por isso, a autoridade monetária não tem autonomia para fixar taxas diferentes daquelas determinadas pelo mercado. Uma abordagem alternativa afirma que é possível fixar autonomamente a taxa de juros doméstica, especialmente pelo fato de que o sentido da causalidade vai da taxa de juros para o prêmio de risco e não o contrário. A explicação básica é que a redução da taxa de juros melhora os fundamentos da economia, aumentando a atratividade dos títulos do governo no mercado financeiro internacional. Empregando técnicas mais recentes de teste de raiz unitária, o estudo investiga relações de causalidade para a economia brasileira. Os resultados fornecem evidência em favor da abordagem alternativa.

Abstract

In the last two decades the financial integration between countries has arisen. In consequence questions on different degrees of autonomy of monetary policy of these countries appeared. The traditional sight is that the interest rate is determined by offer and demand of funds of loans and that the monetary authority has no autonomy to fix different rates from those ones of the market. But an alternative sight defends that is possible to define with autonomy the domestic interest rate, even in this context. This paper analyzes some consequences of financial integration for Brazilian real situation, applying new methodology to test unit root hypothesis and to investigate Granger causality relations. The results endorse the alternative approach. Therefore, it could be feasible that the monetary authority could reduce the interest rate to make a virtuous circle of greater growing and stability possible.

Key words: Economic development. Financial integration. Monetary policy. Interest rate

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Biografia do Autor

Adelar Fochezatto, Pontifícia Universidade Católica do Rio Grande do Sul

outor em Economia pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul, com doutorado-sanduíche na École des Hautes Etudes en Sciences Sociales de Paris, DELTA/EHESS. Professor titular da Pontifícia Universidade Católica do Rio Grande do Sul (PUCRS). Presidente da Fundação de Economia e Estatística (FEE), 2007-2010. Diretor da Associação Nacional das Instituições de Planejamento, Pesquisa e Estatística (ANIPES), 2007-2010. Diretor da Faculdade de Administração, Contabilidade e Economia (PUCRS), 2012-2014. Possui vários artigos publicados em periódicos da área da economia e tem experiência em pesquisas econômicas, principalmente em temas ligados ao crescimento econômico, economia regional, modelos multissetoriais e agronegócios.

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Publicado

2016-01-13

Como Citar

MARQUES, A. M.; FOCHEZATTO, A. Integração financeira e autonomia de política monetária: investigando relações de causalidade para a economia brasileira, 1990-20051. Economia e Sociedade, Campinas, SP, v. 15, n. 2, p. 295–325, 2016. Disponível em: https://periodicos.sbu.unicamp.br/ojs/index.php/ecos/article/view/8642910. Acesso em: 5 out. 2022.

Edição

Seção

Artigos