Palavras-chave
Sistema monetário internacional
Divisa-chave
Autonomia de política econômica
Liquidez internacional
Hierarquia monetária
Divisa-chave
Autonomia de política econômica
Liquidez internacional
Hierarquia monetária
Como Citar
SAMPAIO , Adriano Vilela; WEISS , Maurício Andrade. Divisa-chave, elasticidade, liquidez internacional e autonomia de política econômica no sistema monetário internacional. Economia e Sociedade, Campinas, SP, v. 27, n. 3, p. 797–823, 2018. Disponível em: https://periodicos.sbu.unicamp.br/ojs/index.php/ecos/article/view/8657070. Acesso em: 19 abr. 2024.
Resumo
A autonomia de política econômica dos países no sistema monetário internacional (SMI) foi uma preocupação fundamental de Keynes nos acordos que deram origem ao regime de Bretton Woods e ainda é objeto de grande interesse na economia internacional. Neste artigo é feita uma análise entre a autonomia de política econômica e um dos componentes do SMI, a divisa-chave. Mais especificamente, buscou-se analisar dois elementos relacionados à divisa-chave, quais sejam, a elasticidade do sistema e a liquidez internacional. É defendido aqui que em um sistema mais elástico, em que a liquidez internacional não seja restringida, seria possível reduzir a assimetria entre os países de moeda conversível e inconversível. Para isso é fundamental que tais variáveis (elasticidade e liquidez) sejam passíveis de serem administradas por instituições internacionais ou por mecanismos de cooperação. Ademais, tratou-se das implicações políticas advindas de sistemas em que os países tenham maior ou menor autonomia.
Referências
ARRIGHI, G. The long twentieth century – money, power and the origins of our times. London, New York: Verso, 1994.
BANERJEE, A. V. A simple model of herd behavior. The Quarterly Journal of Economics, v. 107, n. 3, p. 797-817, Aug. 1992.
BELLUZZO, L. G. M. Finança global e ciclos de expansão. In: FIORI, J. L (Org.). Estados e moedas no desenvolvimento das nações. 3. ed. Petrópolis: Vozes, 2000.
BELLUZZO, L. G.; CARNEIRO, R. O mito da conversibilidade. Revista de Economia Política, v. 24, n. 2, abr./jun. 2004.
BIANCARELLI, A. M. Integração, ciclos e finanças domésticas: o Brasil na globalização financeira. Tese (Doutorado)–Instituto de Economia, Universidade Estadual de Campinas, Campinas, 2007.
BORIO, C.; DISYATAT, P. Global imbalances and the financial crisis: link or no link? BIS Working Papers, n. 346, 2011.
BRADFORD, C. I. Prioritizing economic growth: enhancing macroeconomic policy choice. G-24 1999. (Discussion Paper Series, 2005). Disponível em: http://www.unctad.org/en/docs/gdsmdpbg2420054_en.pdf. Acesso em: 20 dez. 2007.
CALVO, G. A.; MENDOZA, E. G. Rational contagion and the globalization of securities markets. NBER Working Paper, n. 7153, 1999.
CARNEIRO, R. A política macroeconômica da era FHC ao governo Lula: da trindade impossível à autonomia necessária. In: VELLOSO, J. P. R. (Coord.). Governo Lula: novas prioridades. Rio de Janeiro: J. Olympio, 2003.
CARNEIRO, R. Globalização e inconversibilidade monetária. Revista de Economia Política, v. 28, n. 4 (112), p. 539-556, out./dez. 2008.
CARVALHO, F. J. C. Controles de capitais: uma agenda de pesquisa. Revista de Economia Contemporânea, v. 8, n. 2, p. 283-298, 2004.
COHEN, B. The geography of money. Cornell University Press, 2004. COHEN, B. Global turmoil: the international monetary system today. The Brics and Asia, Currency Internationalization and International Monetary Reform. Paper, n. 1, June, 2013. Disponível em: http://issuu.com/cigi/docs/brics_asia_no1/1?e=0. Acesso em: 5 jul. 2013.
COUTINHO, L.; BELLUZZO, L. G. Desenvolvimento e estabilização sob finanças globalizadas. Economia e Sociedade, Campinas, n. 7, p. 129-154, 1996.
DAVIDSON, P. Are grains of sand in the wheels of international finance sufficient to do the job when boulders are often required? The Economic Journal, v. 107, n. 442, p. 671-686, May 1997.
DAVIDSON, P. The case for regulating international capital flows. Trabalho apresentado no Seminário sobre a Regulação dos Movimentos de Capitais. Social Market Foundation. London, 17 Nov. 1998. Disponível em: http://econ.bus.utk.edu/faculty/davidson/reg2.pdf. Acesso em: 3 set. 2008.
DE CONTI, B. M. Políticas cambial e monetária: os dilemas enfrentados por países emissores de moedas periféricas. Tese (Doutorado)–Instituto de Economia, Universidade Estadual de Campinas, Campinas, 2011.
DORNBUSCH, R.; FRENKEL, J. A. The gold standard and the bank of England in the crisis of 1847. In: BORDO, M. D.; SCHWARTZ, A. J. (Ed.). A retrospective on the classical gold standard, 1821-1931. 1984. Disponível em: http://www.nber.org/chapters/c11130.
DOW, S. C. International liquidity preference and endogenous credit. In: DEPREZ, J.; HARVEY, J. T. (Ed.). Foundations of international economics post Keynesian perspectives. London: Routledge, 2001.
EICHENGREEN, B. International policy coordination in historical perspective: a view from the interwar years. In: BUITER, W. H.; MARSTON, R. C. International economic policy coordination. Cambridge University Press. 1985. Disponível em: http://www.nber.org/chapters/c4134. Acesso em: 14 jun. 2012.
EICHENGREEN, B. Capital account liberalization: what do cross-country studies tell us? The World Bank Economic Review, v. 15, p. 341-365, 2001.
EICHENGREEN, B.; FLANDREAU, M. The rise and fall of the dollar (or when did the dollar replace sterling as the leading reserve currency?). European Review of Economic History, v. 13, p. 377-411, 2009.
EICHENGREEN, B.; HAUSMANN, R.; PANIZZA, U. The pain of original sin. 2003. Disponível em: http://www.econ.berkeley.edu/~eichengr/research/ospainaug21-03.pdf. Acesso em: 29 jan. 2009.
FARHI, M. O impacto dos ciclos de liquidez no Brasil: mercados financeiros, taxa de câmbio, preços e política monetária. Boletim Semestral do Centro de Estudos de Conjuntura e Política Econômica do Instituto de Economia da Unicamp, nov. 2005 / abr. 2006.
FEDERAL RESERVE BOARD (FED). Federal Reserve Bulletin, June. 1922. Disponível em: http://fraser.stlouisfed.org/docs/publications/FRB/1920s/frb_061922.pdf. Acesso em: 3 ago. 2012.
FINK, C. The Genoa Conference. Chapel Hill; London: University of North Carolina Press, 1984.
FIORI, J. L. Formação, expansão e limites do poder global. In: FIORI, J. L (Org.). O poder americano. 2. ed. Petrópolis: Vozes, 2005.
FISCHER, S. Capital account liberalization and the role of the IMF. Essays in International Finance, Princeton, n. 207, 1998.
FLASSBECK, H. The exchange rate: economic policy tool or market price? Unctad Discussion Papers, n. 157, Nov. 2001. Disponível em: http://www.unctad.org/en/docs/dp_157.en.pdf. Acesso em: 21 out. 2007.
GALLAGHER, K. P.; GRIFFITH-JONES, S.; OCAMPO, J. A. Capital account regulations for stability and development: a new approach. In: GALLAGHER, K. P.; GRIFFITH-JONES, S.; OCAMPO, J. A. (Org.). Regulating global capital flows for long-run development. Pardee Center Task Force Report. 2012. Disponível em: http://www.bu.edu/pardee/files/2012/03/RegulatingCapitalTF-March2012.pdf. Acesso em: abr. 2013.
GUTTMANN, R. A transformação do capital financeiro. Economia e Sociedade, Campinas, v. 7, p. 51-83, dez. 1996.
INTERNATIONAL MONETARY FUND (IMF). Articles of agreement of the International Monetary Fund, 2011.
JAMES, H. International monetary cooperation since Bretton Woods. Washington, D.C.: International Monetary Fund / New York, Oxford: Oxford University Press, 1996.
JAMES. H. International cooperation and central banks. Essays on International Finance, v. 1, Out. 2013. Disponível em: https://www.cigionline.org/sites/default/files/vol.1.pdf. Acesso em: 1 jul. 2014.
KEYNES, J. M. The general theory and after. In: MOGGRIDGE, D.; JOHNSON, E. The collecting writings of John Maynard Keynes, v. XXIX. Macmillan Cambridge University Press, 1978.
KEYNES, J. M. A união internacional de compensação. In: SZMRECSÁNYI, T. (Org.). Keynes. 2. ed. São Paulo: Ática, 1984.
KEYNES, J. M. A teoria geral do emprego, do juro e da moeda. São Paulo: Nova cultural, 1996.
KEYNES, J. M. (1980/2013). Activities 1940-1944 Shaping the post-war world: The Clearing Union, 1980. In: MOGGRIDGE, D. The collected writings of John Maynard Keynes, v. XXV. Cambridge: Cambridge University Press, 2013.
KEYNES, J. M. (1930/2013). A treatise on money, 1930. In: MOGGRIDGE, D. The collected writings of John Maynard Keynes, v. V. Cambridge: Cambridge University Press, 2013.
MENDONÇA, H. F.; PIRES, M. C. C. Liberalização da conta de capitais e inflação: a experiência brasileira no período pós-real. Revista Estudos Econômicos, v. 36, n. 1, p. 149179, jan./mar. 2006.
MINSKY, H. Integração financeira e política monetária. Economia e Sociedade, Campinas, n. 3, dez. 1994.
MUNDELL, R. A. Capital mobility and stabilization policy under fixed and flexible exchange rates. The Canadian Journal of Economics and political science, v. 29, n. 4, Nov. 1963.
PRATES, D. M. Investimentos de portfólio no mercado financeiro doméstico. In: FREITAS, Maria Cristina P. (Org.). Abertura do sistema financeiro no Brasil. São Paulo: Fundap/Fapesp; Brasília: Ipea, 1999.
PRATES, D. M. Crises financeiras dos países emergentes: uma interpretação heterodoxa. Tese (Doutorado)–Instituto de Economia, Universidade Estadual de Campinas, Campinas, 2002.
REY, H. Dilemma not trilemma: the global financial cycle and monetary policy independence. London Business School: CEPR and NBER, Aug. 2013.
RODRIK, D. Who needs capital-account convertibility? Essays in International Finance, Princeton, n. 207, p. 55-65, 1998.
SAMPAIO, A. V. Sistema Monetário Internacional em uma perspectiva de economia política internacional: estratégias dos países periféricos nas décadas de 1990 e 2000. Tese (Doutorado em Economia)–Instituto de Economia, Universidade Estadual de Campinas, Campinas, 2014. SERRANO, F. Do ouro imóvel ao dólar flexível. Economia e Sociedade, Campinas, v. 11, n. 2 (19), p. 237-253, jul./dez. 1998.
STRANGE, S. The retreat of the state. The diffusion of power in the world economy. Cambridge: Cambridge University Press, 1996.
TAKÁTS, E.; VELA, A. International monetary policy transmission. In: BANK FOR INTERNATIONAL SETTLEMENTS. The transmission of unconventional monetary policy to the emerging markets. BIS Papers, n. 78, p. 25-44, 2014.
THIRLWALL, A.; HUSSAIN, M. N. The balance of payments constraint, capital flows and growth rate differences between developing countries. Oxford Economic papers, v. 34, n. 3, p. 498-510, Nov. 1982.
TOBIN, J. A proposal for international monetary reform. Eastern Economic Journal, v. 4, p.153-159, 1978. Disponível em: http://college.holycross.edu/eej/Volume4/V4N3_ 4P153_159.pdf. Acesso em 20 jul. 2007.
XIAOCHUAN, Z. Essay by Dr Zhou Xiaochuan, Governor of the People’s Bank of China, 23 March 2009. Disponível em: http://www.bis.org/review/r090402c.pdf. Acesso em: 14 dez. 2013.
WILLIAMSON, J. Getting surplus countries to adjust. Policy brief. Peterson Institute for International Economics. 2011. Disponível em: http://www.iie.com/publications/pb/pb1101.pdf. Acesso em: 20 abr. 2013.
WRAY, L. R. The development and reform of the modern international monetary system. In: DEPREZ, J.; HARVEY, J. T. (Ed.). Foundations of international economics Post Keynesian perspectives. London: Routledge, 2011.
BANERJEE, A. V. A simple model of herd behavior. The Quarterly Journal of Economics, v. 107, n. 3, p. 797-817, Aug. 1992.
BELLUZZO, L. G. M. Finança global e ciclos de expansão. In: FIORI, J. L (Org.). Estados e moedas no desenvolvimento das nações. 3. ed. Petrópolis: Vozes, 2000.
BELLUZZO, L. G.; CARNEIRO, R. O mito da conversibilidade. Revista de Economia Política, v. 24, n. 2, abr./jun. 2004.
BIANCARELLI, A. M. Integração, ciclos e finanças domésticas: o Brasil na globalização financeira. Tese (Doutorado)–Instituto de Economia, Universidade Estadual de Campinas, Campinas, 2007.
BORIO, C.; DISYATAT, P. Global imbalances and the financial crisis: link or no link? BIS Working Papers, n. 346, 2011.
BRADFORD, C. I. Prioritizing economic growth: enhancing macroeconomic policy choice. G-24 1999. (Discussion Paper Series, 2005). Disponível em: http://www.unctad.org/en/docs/gdsmdpbg2420054_en.pdf. Acesso em: 20 dez. 2007.
CALVO, G. A.; MENDOZA, E. G. Rational contagion and the globalization of securities markets. NBER Working Paper, n. 7153, 1999.
CARNEIRO, R. A política macroeconômica da era FHC ao governo Lula: da trindade impossível à autonomia necessária. In: VELLOSO, J. P. R. (Coord.). Governo Lula: novas prioridades. Rio de Janeiro: J. Olympio, 2003.
CARNEIRO, R. Globalização e inconversibilidade monetária. Revista de Economia Política, v. 28, n. 4 (112), p. 539-556, out./dez. 2008.
CARVALHO, F. J. C. Controles de capitais: uma agenda de pesquisa. Revista de Economia Contemporânea, v. 8, n. 2, p. 283-298, 2004.
COHEN, B. The geography of money. Cornell University Press, 2004. COHEN, B. Global turmoil: the international monetary system today. The Brics and Asia, Currency Internationalization and International Monetary Reform. Paper, n. 1, June, 2013. Disponível em: http://issuu.com/cigi/docs/brics_asia_no1/1?e=0. Acesso em: 5 jul. 2013.
COUTINHO, L.; BELLUZZO, L. G. Desenvolvimento e estabilização sob finanças globalizadas. Economia e Sociedade, Campinas, n. 7, p. 129-154, 1996.
DAVIDSON, P. Are grains of sand in the wheels of international finance sufficient to do the job when boulders are often required? The Economic Journal, v. 107, n. 442, p. 671-686, May 1997.
DAVIDSON, P. The case for regulating international capital flows. Trabalho apresentado no Seminário sobre a Regulação dos Movimentos de Capitais. Social Market Foundation. London, 17 Nov. 1998. Disponível em: http://econ.bus.utk.edu/faculty/davidson/reg2.pdf. Acesso em: 3 set. 2008.
DE CONTI, B. M. Políticas cambial e monetária: os dilemas enfrentados por países emissores de moedas periféricas. Tese (Doutorado)–Instituto de Economia, Universidade Estadual de Campinas, Campinas, 2011.
DORNBUSCH, R.; FRENKEL, J. A. The gold standard and the bank of England in the crisis of 1847. In: BORDO, M. D.; SCHWARTZ, A. J. (Ed.). A retrospective on the classical gold standard, 1821-1931. 1984. Disponível em: http://www.nber.org/chapters/c11130.
DOW, S. C. International liquidity preference and endogenous credit. In: DEPREZ, J.; HARVEY, J. T. (Ed.). Foundations of international economics post Keynesian perspectives. London: Routledge, 2001.
EICHENGREEN, B. International policy coordination in historical perspective: a view from the interwar years. In: BUITER, W. H.; MARSTON, R. C. International economic policy coordination. Cambridge University Press. 1985. Disponível em: http://www.nber.org/chapters/c4134. Acesso em: 14 jun. 2012.
EICHENGREEN, B. Capital account liberalization: what do cross-country studies tell us? The World Bank Economic Review, v. 15, p. 341-365, 2001.
EICHENGREEN, B.; FLANDREAU, M. The rise and fall of the dollar (or when did the dollar replace sterling as the leading reserve currency?). European Review of Economic History, v. 13, p. 377-411, 2009.
EICHENGREEN, B.; HAUSMANN, R.; PANIZZA, U. The pain of original sin. 2003. Disponível em: http://www.econ.berkeley.edu/~eichengr/research/ospainaug21-03.pdf. Acesso em: 29 jan. 2009.
FARHI, M. O impacto dos ciclos de liquidez no Brasil: mercados financeiros, taxa de câmbio, preços e política monetária. Boletim Semestral do Centro de Estudos de Conjuntura e Política Econômica do Instituto de Economia da Unicamp, nov. 2005 / abr. 2006.
FEDERAL RESERVE BOARD (FED). Federal Reserve Bulletin, June. 1922. Disponível em: http://fraser.stlouisfed.org/docs/publications/FRB/1920s/frb_061922.pdf. Acesso em: 3 ago. 2012.
FINK, C. The Genoa Conference. Chapel Hill; London: University of North Carolina Press, 1984.
FIORI, J. L. Formação, expansão e limites do poder global. In: FIORI, J. L (Org.). O poder americano. 2. ed. Petrópolis: Vozes, 2005.
FISCHER, S. Capital account liberalization and the role of the IMF. Essays in International Finance, Princeton, n. 207, 1998.
FLASSBECK, H. The exchange rate: economic policy tool or market price? Unctad Discussion Papers, n. 157, Nov. 2001. Disponível em: http://www.unctad.org/en/docs/dp_157.en.pdf. Acesso em: 21 out. 2007.
GALLAGHER, K. P.; GRIFFITH-JONES, S.; OCAMPO, J. A. Capital account regulations for stability and development: a new approach. In: GALLAGHER, K. P.; GRIFFITH-JONES, S.; OCAMPO, J. A. (Org.). Regulating global capital flows for long-run development. Pardee Center Task Force Report. 2012. Disponível em: http://www.bu.edu/pardee/files/2012/03/RegulatingCapitalTF-March2012.pdf. Acesso em: abr. 2013.
GUTTMANN, R. A transformação do capital financeiro. Economia e Sociedade, Campinas, v. 7, p. 51-83, dez. 1996.
INTERNATIONAL MONETARY FUND (IMF). Articles of agreement of the International Monetary Fund, 2011.
JAMES, H. International monetary cooperation since Bretton Woods. Washington, D.C.: International Monetary Fund / New York, Oxford: Oxford University Press, 1996.
JAMES. H. International cooperation and central banks. Essays on International Finance, v. 1, Out. 2013. Disponível em: https://www.cigionline.org/sites/default/files/vol.1.pdf. Acesso em: 1 jul. 2014.
KEYNES, J. M. The general theory and after. In: MOGGRIDGE, D.; JOHNSON, E. The collecting writings of John Maynard Keynes, v. XXIX. Macmillan Cambridge University Press, 1978.
KEYNES, J. M. A união internacional de compensação. In: SZMRECSÁNYI, T. (Org.). Keynes. 2. ed. São Paulo: Ática, 1984.
KEYNES, J. M. A teoria geral do emprego, do juro e da moeda. São Paulo: Nova cultural, 1996.
KEYNES, J. M. (1980/2013). Activities 1940-1944 Shaping the post-war world: The Clearing Union, 1980. In: MOGGRIDGE, D. The collected writings of John Maynard Keynes, v. XXV. Cambridge: Cambridge University Press, 2013.
KEYNES, J. M. (1930/2013). A treatise on money, 1930. In: MOGGRIDGE, D. The collected writings of John Maynard Keynes, v. V. Cambridge: Cambridge University Press, 2013.
MENDONÇA, H. F.; PIRES, M. C. C. Liberalização da conta de capitais e inflação: a experiência brasileira no período pós-real. Revista Estudos Econômicos, v. 36, n. 1, p. 149179, jan./mar. 2006.
MINSKY, H. Integração financeira e política monetária. Economia e Sociedade, Campinas, n. 3, dez. 1994.
MUNDELL, R. A. Capital mobility and stabilization policy under fixed and flexible exchange rates. The Canadian Journal of Economics and political science, v. 29, n. 4, Nov. 1963.
PRATES, D. M. Investimentos de portfólio no mercado financeiro doméstico. In: FREITAS, Maria Cristina P. (Org.). Abertura do sistema financeiro no Brasil. São Paulo: Fundap/Fapesp; Brasília: Ipea, 1999.
PRATES, D. M. Crises financeiras dos países emergentes: uma interpretação heterodoxa. Tese (Doutorado)–Instituto de Economia, Universidade Estadual de Campinas, Campinas, 2002.
REY, H. Dilemma not trilemma: the global financial cycle and monetary policy independence. London Business School: CEPR and NBER, Aug. 2013.
RODRIK, D. Who needs capital-account convertibility? Essays in International Finance, Princeton, n. 207, p. 55-65, 1998.
SAMPAIO, A. V. Sistema Monetário Internacional em uma perspectiva de economia política internacional: estratégias dos países periféricos nas décadas de 1990 e 2000. Tese (Doutorado em Economia)–Instituto de Economia, Universidade Estadual de Campinas, Campinas, 2014. SERRANO, F. Do ouro imóvel ao dólar flexível. Economia e Sociedade, Campinas, v. 11, n. 2 (19), p. 237-253, jul./dez. 1998.
STRANGE, S. The retreat of the state. The diffusion of power in the world economy. Cambridge: Cambridge University Press, 1996.
TAKÁTS, E.; VELA, A. International monetary policy transmission. In: BANK FOR INTERNATIONAL SETTLEMENTS. The transmission of unconventional monetary policy to the emerging markets. BIS Papers, n. 78, p. 25-44, 2014.
THIRLWALL, A.; HUSSAIN, M. N. The balance of payments constraint, capital flows and growth rate differences between developing countries. Oxford Economic papers, v. 34, n. 3, p. 498-510, Nov. 1982.
TOBIN, J. A proposal for international monetary reform. Eastern Economic Journal, v. 4, p.153-159, 1978. Disponível em: http://college.holycross.edu/eej/Volume4/V4N3_ 4P153_159.pdf. Acesso em 20 jul. 2007.
XIAOCHUAN, Z. Essay by Dr Zhou Xiaochuan, Governor of the People’s Bank of China, 23 March 2009. Disponível em: http://www.bis.org/review/r090402c.pdf. Acesso em: 14 dez. 2013.
WILLIAMSON, J. Getting surplus countries to adjust. Policy brief. Peterson Institute for International Economics. 2011. Disponível em: http://www.iie.com/publications/pb/pb1101.pdf. Acesso em: 20 abr. 2013.
WRAY, L. R. The development and reform of the modern international monetary system. In: DEPREZ, J.; HARVEY, J. T. (Ed.). Foundations of international economics Post Keynesian perspectives. London: Routledge, 2011.
A Economia e Sociedade utiliza a licença do Creative Commons (CC), preservando assim, a integridade dos artigos em ambiente de acesso aberto.
Downloads
Não há dados estatísticos.
