Palavras-chave
Como Citar
Resumo
O agressivo programa de investimentos e a exposição à interferência política local, evidenciada no represamento dos preços dos produtos refinados e na exigência de cumprimento de metas de conteúdo local, foram apontados como determinantes para a delicada situação econômico-financeira vivida pela Petrobras nos anos 2006-2013, quando se observou uma forte perda de valor no mercado acionário e uma reduzida lucratividade. Considerando esse pano de fundo, o objetivo geral do paper é analisar por que a política de conteúdo local está na contramão da perspectiva de maximização de valor para os acionistas da Petrobras. A principal conclusão é que a ineficiência gerada pelo direcionamento das aquisições é inconsistente com a dinâmica de acumulação das grandes corporações, num contexto em que impera a lógica de maximização do valor para o acionista.Referências
BARBOSA, P. O endividamento da Petrobras com o BNDES no período pós-2008 e impactos contábeis e econômico-financeiros. Rio de Janeiro: Instituto Brasileiro de Economia, Faculdade Getúlio Vargas, 2013. (Texto para Discussão, n. 36).
BERGLOF, E.; VON THADDEN, L. The changing corporate governance paradigm: implications for transition and developing countries. Stockholm, 1999. Available at: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=183708. Acess: Feb. 5, 2014.
CHARREAUX, G; DESBRIÈRES, P. Corporate governance: stakeholder value versus Shareholder value. Journal of Management and Governance, v. 5, n. 2, p. 107-128, 2001.
CNI. Política de conteúdo local na cadeia do petróleo e gás: uma visão sobre a evolução do instrumento e a percepção das empresas investidoras e produtoras de bens. Brasília: CNI, 2012.
DANTAS, A. T. Capacitação tecnológica de fornecedores em redes de firmas: o caso da indústria do petróleo offshore no Brasil. 1999. 185f. Tese (Doutorado)– Instituto de Economia, Universidade Federal do Rio de Janeiro, Rio de Janeiro, 1999.
DANTAS, E.; BELL, M. The co-evolution of firm-centered knowledge networks and capabilities in late industrializing countries: the case of Petrobras in the offshore oil innovation system in Brazil. World Development, v. 39, n. 9, p. 1570-1591, 2011.
FAMA, E.; JENSEN, M. Separation of owner ship and control. Journal of Law and Economics, v. 26, n. 2, p. 301-325, 1983.
FREITAS, A. G. Processo de aprendizagem da Petrobras: programas de capacitação tecnológica em sistemas de produção offshore. 1999. 262f. Tese (Doutorado)–Faculdade de Engenharia Mecânica, Universidade Estadual de Campinas, Campinas, 1999.
FURTADO, A. et al. Política de compras da indústria do petróleo e gás natural e a capacitação dos fornecedores no Brasil: o mercado de equipamentos para o desenvolvimento de campos marítimos. Rio de Janeiro: CT-Petro, 2003.
GOLDSTEIN, A. The emergence of multilatinas: the Petrobras experience. Universia Business Review, n. 25, p. 98-111, 2010.
GUIMARÃES, E. A. Uma avaliação da política de conteúdo local na cadeia de petróleo e gás. In: BACHA, E.; BOLLE, M. B. (Org.). O futuro da indústria no Brasil: desindustrialização em debate. Rio de Janeiro: Civilização Brasileira, 2013. p. 333-353.
HALLWOOD, C. P. Transnational corporations and industrial diversification: the case of supply oil industry. Transnational Corporations, v.2, n.1, p. 91-109, 1993.
IPEA. Perspectivas de desenvolvimento do setor de petróleo e gás no Brasil. Série: eixos do desenvolvimento brasileiro. Brasília, 2010. Disponível em: http://www.h2brasil.com/resources/IPEA_comunicado%2055%20petroleo.pdf. Acesso em: 10 jan. 2014.
IOOTY, M. Mudanças no ambiente competitivo e novas estratégias tecnológicas: uma análise baseada nas estatísticas de patentes das principais empresas parapetrolíferas a partir dos anos 1980. Revista Brasileira de Inovação, v. 3, n. 2, p. 363- 392, 2004.
JENSEN, M. C. Value maximization, stakeholder theory, and the corporate objective function. Journal of Applied Corporate Finance, v. 22, n. 1, p. 32-42, 2010.
KERSTENETZKY, J. A natureza da firma contemporânea: o problema da governança corporativa à luz da história do pensamento econômico. Econômica, Rio de Janeiro, v. 9, n. 2, p. 209-238, 2007.
KUPFER, D.; FERRAZ, J. C.; HAGUENAUER, L. Made in Brazil: desafios competitivos para a indústria. Rio de Janeiro: Campus, v. 1, 1996.
LAZONICK, W. Corporate governance, innovative enterprise, and economic development. UNU World Institute for Development Economics Research (UNU-WIDER). 2006. (Research paper, n. 71). Available at: https://www.wider.unu.edu/publications/rps/rps2006/rp2006-71.pdf. Acess: Sept. 1, 2013.
LAZONICK, W.; O’SULLIVAN, M. Maximizing shareholder value: a new ideology for corporate governance. Economy and Society, v. 29, n. 1, p. 13-35, 2000.
MAZZUCATO, M. The entrepreneurial state: debunking public vs private sector myths. London: Anthem Press, 2013, 264f.
NOLAN, P.; THURBER, M. On the state’s choice of oil company: risk management and the frontier of the petroleum industry. PESD Research, Working Paper 99, Stanford University, 2010. Available at: http://iisdb.stanford.edu/pubs/23057/WP_99,Nolan_Thurber,Risk_and_the_Oil_Industry,_1 0_December_2010.pdf. Acess: Sept. 20, 2013.
NORDÅS, H. K.; VATNE, E.; HEUM, P. The upstream petroleum industry and local industrial development: a comparative study. Bergen: Institute for Research in Economics and Business Administration, May 2003. 87f. Available at: https://brage.bibsys.no/xmlui/bitstream/handle/11250/164495/R08_03.pdf?sequenc e=1. Acess: Aug. 1, 2013.
OLIVEIRA, A. Indústria para-petrolífera brasileira: competitividade, desafios e oportunidades. Rio de Janeiro: 2010. Disponível em: http://www.ie.ufrj.br/datacenterie/pdfs/seminarios/pesquisa/texto1811.pdf. Acesso em: 15 jul. 2012.
OLIVEIRA, A.; RUBIANO, D. Innovation in Brazilian oil industry: from learning by using to prospective capacity to innovate in the technological frontier. In: THE 9TH GLOBELICS INTERNATIONAL CONFERENCE, 2011, Buenos Aires. Anals… Bueno Aires: Globelics, 2011. Available at: http://www.ungs.edu.ar/globelics/wp-content/uploads/2011/12/ID-496-RubianoDe-Oliveira-Innovation-Policies.pdf. Acess: Apr. 10, 2013.
ONIP. Oportunidades e desafios da agenda de competitividade para construção de uma política industrial na área de petróleo: propostas para um novo ciclo de desenvolvimento industrial. 2011. Disponível em: http://novosite.onip.org.br/wpcontent/uploads/2011/07/estudo_competitividade_offshore_relatorio.pdf. Acesso em: 15 jun. 2013.
ORTIZ NETO, J. B. O processo de aprendizado tecnológico na trajetória do Sistema de Produção Flutuante empreendido pela Petrobras em seu programa de capacitação tecnológica em águas profundas. 2006. 194f. Dissertação (Mestrado)– Departamento de Pós-Graduação em Desenvolvimento Econômico, Universidade Federal do Paraná, Curitiba, 2006.
O’SULLIVAN, M. The innovative enterprise and corporate governance. Cambridge Journal of Economics, v. 24, n. 4, p. 393-416, 2000.
PENROSE, E. The theory of the growth of the firm. 4. ed. Oxford: Oxford University Press, 1959. 249f.
PETROBRAS S.A. Relacionamento com investidores: Plano de negócios e gestão. 2014a. Disponível em: http://www.investidorpetrobras.com.br/pt/plano-denegocios-e-gestao/ano/2014.htm. Acesso em: 1 jul. 2014.
PETROBRAS S.A. Relacionamento com investidores: central de resultados. 2014b, 2013, 2012, 2011, 2010, 2009, 2008, 2007. Disponível em: http://www.investidorpetrobras.com.br/pt/resultados-financeiros/holding. Acesso em: 10 mar. 2014.
PINTO JR., H. Q. (Org.). Economia da energia: fundamentos econômicos, evolução histórica e organização industrial. Rio de Janeiro: Elsevier, 2007. 343f. PWC. Global top 100 companies – 2013. 2014. Available at: http://www.pwc.com/gx/en/services/audit-assurance/publications/top100-marketcapitalisation-2013.html. Acess: May 13, 2014.
RABELO, F.; SILVEIRA, J. M. Estruturas de governança e governança corporativa: avançando na direção da integração entre as dimensões competitivas e financeiras. 1999. Canpinas: Universidade Estadual de Campinas. Instituto de Economia, 1999. 24f. (Texto para Discussão, n. 77).
ROCHA, C. F. L; RUIZ, A. U. The role of the network coordinator in the attraction of foreign investments in R&D: The case of the Brazilian oil and gas industry. Transnational Corporations, New York, v. 20, n.1, p. 33-60, 2011.
RUAS, J. A. G. Dinâmica de concorrência na indústria parapetrolífera offshore: evolução mundial do setor de equipamentos subsea e o caso brasileiro. 2012. 311f. Tese (Doutorado)–Instituto de Economia, Universidade Estadual de Campinas, Campinas, 2012.
SCHUTTE, G. R. Panorama do pré-sal: desafios e oportunidades. Brasília: Ipea, 2012. (Texto para Discussão, n. 1791). Available at: http://www.ipea.gov.br/portal/images/stories/PDFs/TDs/td_1791.pdf. Acess: Feb. 15, 2014.
SILVA, C. G. R. Compras governamentais e aprendizagem tecnológica: uma análise da política de compras da Petrobras para seus empreendimentos offshore. 2009. 302f. Tese (Doutorado)–Instituto de Geociências, Departamento de Política Científica e Tecnológica, Universidade Estadual de Campinas, Campinas, 2009.
SILVA, C. G. R.; FURTADO, A. T. Uma análise da nova política de compras da Petrobras para seus empreendimentos offshore. Revista Gestão Industrial, v. 2, n. 3, p. 103-122, 2006.
SINGH, A.; SINGH A; WEISSE, B. Corporate governance, competition, the new international financial architecture and large corporations in emerging markets. 2002. Available at: http://www.cbr.cam.ac.uk/pdf/WP250.pdf. Acess: 25 mar. 2014.
STEVENS, P. National oil companies and international oil companies in the middle east: under the shadow of government and the resource nationalism cycle. Journal of World Energy Law & Business, v. 1, n. 1. p. 5-30, 2008.
TAVARES, M. C.; BELLUZZO, L. G. M. A mundialização do capital e o poder americano. In: FIORI, J. L. O poder americano. Rio de Janeiro: Vozes, 2005, p. 111-138.
VALENTE, F. S. P. F. A dinâmica da acumulação de capital e os movimentos de fusões e aquisições em estruturas de mercado oligopolísticas: um estudo focado na evolução recente da indústria mundial do petróleo. 2009. 119f. Dissertação (Mestrado)–Instituto de Economia, Universidade Estadual de Campinas, Campinas, 2009.
WILLIANS, K. From shareholder value to present-day capitalism. Economy and Society, v. 29, n. 1, p. 1-12, Feb. 2000.
ZACOUR, C. et al. Petrobras and the new regulatory framework for the exploration and production of oil and natural gas in the Brazilian Pre-salt region. Journal of World Energy Law & Business, v. 5, n. 2, p. 125-138, 2012.
A Economia e Sociedade utiliza a licença do Creative Commons (CC), preservando assim, a integridade dos artigos em ambiente de acesso aberto.
Downloads
