Financeirização revisada: a ascensão e queda do capitalismo liderado pelas finanças

Abstract

A financeirização, expressão da crescente importância das finanças no modus operandi do sistema capitalista, surgiu como um conceito-chave em várias abordagens heterodoxas nos últimos doze anos - dos pós-keynesianos (E. Stockhammer, E. Hein), radicais americanos (G. Epstein, G. Krippner), marxistas (J. Bellamy Foster, G. Dumenil) e regulacionistas franceses (M. Aglietta, R. Boyer). Até hoje, esses analistas se debruçaram sobre esse fenômeno complexo a partir de diferentes ângulos. Neste artigo, procura-se fornecer uma análise mais ampla da financeirização traçando seus dois principais determinantes: por um lado, mudanças estruturais que tornaram os agentes não-financeiros mais dependentes de financiamento mediante dívidas, assim como de fontes de ingressos financeiros ("centralização financeira"); por outro lado, o aumento do peso do sistema financeiro na economia ("concentração financeira"). A complexa interação entre a centralização e a concentração financeiras resultou numa dinâmica de crescimento financeirizado, alimentando consecutivas bolhas de ativos financiadas por dívida no centro, os Estados Unidos, e estimulando o crescimento liderado pelas exportações na periferia. A partir da análise desta dinâmica de crescimento financeirizado numa perspectiva regulacionista – ou seja, como um determinado regime de acumulação, o capitalismo conduzido pelas finanças – este artigo analisa sua ascensão (1982 - 2007) na esteira de mudanças-chave nas finanças e sua subsequente crise estrutural (2007-2012) para fornecer uma abordagem mais completa para o fenômeno crucial da financeirização.