Resumen
Este artigo analisa as mudanças nas estratégias patrimoniais das empresas não-financeiras ao longo dos anos 2000 com base na literatura sobre financeirização e ciclo financeiro de Minsky. A análise empírica mostra que a repercussão interna da crise financeira internacional de 2008 resultou em um aumento na fragilidade financeira das empresas não financeiras (ENFs), o que explica em grande parte o quadro recessivo atual. A contribuição do artigo é mostrar a adequação da hipótese da fragilidade financeira de Minsky para explicar a reversão do ciclo expansivo de investimento observado em meado dos anos 2000 e como avança o processo de financeirização na economia brasileira.Citas
AGLIETTA, M. Shareholder value and corporate governance: some tricky questions. Economy and Society, v. 29, n. 1, p. 146-159, 2000.
ALMEIDA, J. S. G. de; NOVAIS, L. F.; ROCHA, M. A. A fragilização financeira das empresas não financeiras no Brasil pós-crise. Campinas: Unicamp. IE, set. 2016. (Texto para Discussão, n. 281).
BIANCARELLI, A. M. A visão convencional sobre a abertura financeira e suas mutações recentes. Estudos Econômicos, v. 40, n. 4, p. 917-942, out./dez. 2010.
BIELSCHOWSKY, R.; MUSSI, C. El pensamiento desarrollista en Brasil: 1930- 1964 y anotaciones sobre 1964-2005. In: CAVE, R. Brasil y Chile: una mirada hacia América Latina. Santiago de Chile: RIL Editores, 2006.
BONIZZI, B. Financialization in developing and emerging countries: a survey international. Journal of Political Economy, v. 42, n. 4, p. 83-107, 2013.
BOYER, R. Is a finance-led growth regime a viable alternative to fordism? A preliminary analysis. Economy and Society, v. 29, n. 1, p. 111-145, 2000.
BRUNO, M.; CAFFÉ, R. Indicadores macroeconômicos de financeirização: metodologia de construção e aplicação ao caso do Brasileiro. In: IBGE. Indicadores macroeconômicos de financeirização: metodologia de construção e aplicação ao caso do Brasil. Rio de Janeiro: IBGE, 2015.
BRUNO, M.; DIAWARA, H.; ARAUJO, E.; REIS, A. N.; RUBENS, M. Finance-led growth regime no Brasil. Revista de Economia Política, v. 31, n. 5, p. 730-750, 2011.
CARNEIRO, R. Navegando a contravento (Uma reflexão sobre o experimento desenvolvimentista do Governo Dilma Rousseff). Campinas: Unicamp. IE, mar. 2017. (Texto para Discussão, n. 289).
CARNEIRO, R., Globalização financeira e inserção periférica. Economia e Sociedade, v. 13, p. 57-92, 1999.
CEMEC. Endividamento das empresas brasileiras: metade das empresas não gera caixa para cobrir despesas financeiras em 2015/2016. Instituto IBMEC Mercados de Capitais, ago. 2016. (Nota Cemec, n. 6).
CLÉVENOT, M., Financiarisation, régime d’accumulation et mode de régulation. Peut-on appliquer le “modèle” américan à l’èconomie française? Tese–Université Paris-Nord – Paris XIII, 2006. p. 377.
ESPTEIN, G. (Ed.). Financialization and the world economy. Cheltenham: Edward Elgar, 2005.
GUTTMANN, R. Finance-led capitalism: shadow banking, re-regulation, and the future of global markets. New York: Palgrave Macmillan, 2016. p. 286.
HEIN, E. The macroeconomics of finance-dominated capitalism – and its crisis. Cheltenham: Edward Elgar Publishing, 2012. p. 232.
KARWOWSKI, E.; STOCKHAMMER, E. Financialisation in emerging economies: a systematic overview and comparison with Anglo-Saxon economies. Economic and Political Studies, v. 5, n. 1, p. 60-86, 2017.
KREGEL, J. The Brazilian crisis: from inertial inflation to fiscal fragility. Levy Economics Institute, 2000. (Economics Working Paper, n. 294).
LAZONICK, W.; O’SULLIVAN, M. Maximizing shareholder value: a new ideology for corporate governance. Economy and Society, v. 29, n. 1, p. 13-35, 2000.
LUPORINI, V.; ALVES, J. Investimento privado: uma análise empírica para o Brasil. Economia e Sociedade, v. 19, n. 3, p. 449-475, 2010.
MINSKY, H. P. Stabilizing an unstable economy. New Haven: Yale University Press, 1986.
MINSKY, H. P. The financial instability hypothesis. Levy Economics Institute, 1992. (Working Paper, n. 74).
MOREIRA, M. M.; PUGA, F. P. Como a indústria financia o seu crescimento: uma análise do Brasil pós-plano Real. Rio de Janeiro: BNDES, out. 2000. (Texto para Discussão, n. 84).
ORHANGAZI, O. Financialisation and capital accumulation in the non-financial corporate sector: a Theoretical and empirical investigation on the US economy: 1973-2003. Cambridge Journal of Economics, v. 32, n. 6, p. 863-886, 2008.
PAINCEIRA, J. P. Developing countries in the era of financialisation: from deficit accumulation to reserve accumulation. Research on Money and Finance, School of Oriental and African Studies, 2009. (Texto para Discussão, n. 4).
PALLEY, T. Financialization: the economics of finance capital domination. New York: Palgrave Macmillan, 2013. p. 233.
PAULA, L. F. de. A economia brasileira em condições de instabilidade financeira. Disponível em: http://www.luizfernandodepaula.com.br/ups/economia-brasileira-em-condicoes-de-instabilidade-financeira-01.pdf. Acesso em: 10 jan. 2017.
POWELL, J. Subordinate financialisation: a study of Mexico and its non-financial corporations. Tese (Doutorado)–London: SOAS University of London, 2013. p. 354.
ROCCA, C. A. Desafios da retomada do investimento privado: a necessidade de uma nova estratégia de crescimento. Apresentação feita no IBRE-FGV. Rio de Janeiro, out. 2016.
SERRANO, F.; SUMMA, R. Demanda agregada e a desaceleração do crescimento econômico brasileiro de 2011 a 2014. Center for Economic and Policy Research, 2015.
SICSÚ, J. Rumos da liberalização financeira brasileira. Brazilian Journal of Political Economy (Revista de Economia Política), v. 26, n. 3, p. 364-380, 2006.
SINGH, A. Corporate financial patterns in industrializing economies: a comparative international study. International Finance Corporation technical paper, Washington, DC, n. 2, 1995. (IFC Working Paper Series).
STOCKHAMMER, E. Shareholder value orientation and the investment-profit puzzle. Journal of Post Keynesian Economics, n. 28, p. 193-215, 2005-2006.
STOCKHAMMER, E. Financialization and the slowdown of accumulation. Cambridge Journal of Economics, v. 28, n. 5, p. 719-741, 2004.
O periódico Economia e Sociedade disponibiliza todos os conteúdos em acesso aberto, através da plataforma SciELO, e usa uma licença aberta para preservar a integridade dos direitos autorais dos artigos em ambiente de acesso aberto.
O periódico adotou até Abril/2015 a licença Creative Commons do tipo BY-NC. A partir de Maio/2015 a licença em uso é do tipo Atribuição 4.0 Internacional (CC BY 4.0), disponível no seguinte link: https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/deed.pt
Autores são integralmente responsáveis pelo conteúdo e informações apresentadas em seus manuscritos.
O periódico Economia e Sociedade encoraja os Autores a autoarquivar seus manuscritos aceitos, publicando-os em blogs pessoais, repositórios institucionais e mídias sociais acadêmicas, bem como postando-os em suas mídias sociais pessoais, desde que seja incluída a citação completa à versão do website da revista.